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【新华社讯】近日，A股市场接连出现上市公司收购IPO撤否企业的案例，引发市场关注。双成药业和莫高股份分别宣布收购奥拉半导体和皓天科技，这两家公司都曾冲击科创板IPO失败。
奥拉半导体和皓天科技均曾是资本市场上的明星企业，分别完成了多轮融资，估值一度高达百亿。然而，由于种种原因，它们未能成功登陆科创板。在此背景下，两家亏损上市公司看中了这些撤否企业的价值，希望通过并购实现业务转型和扭亏为盈。
双成药业和莫高股份的并购案具有以下特点：
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跨界并购：双成药业是一家药企，而奥拉半导体主要从事半导体业务；莫高股份则是一家葡萄酒企业，与生物医药领域的皓天科技并无直接关联。
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高估值处理：在并购过程中，如何处理两家标的企业的高估值成为一大难题。一种可能的解决方案是对创始人和投资机构的股权差异化定价，另一种可能是创始人套现后再履行回购。
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业务转型：双成药业和莫高股份均面临经营压力，希望通过并购实现业务转型，扭转公司发展势头。
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市场反应：并购消息公布后，莫高股份连续收获三个涨停，而双成药业在停牌前一日股价大涨9.21%。
分析认为，随着IPO收紧，拟上市企业和VC/PE纷纷将目光转向上市公司的并购。然而，产业并购对战略协同匹配度的要求较高，跨界并购反而更容易达成。在此背景下，撤否企业的并购潮有望持续。
值得关注的是，此类并购案对于投资机构的退出提供了一种新的途径。在当前退出难于登天的背景下，通过并购退出或许成为投资机构的一种可行选择。
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