苹果业绩指引保守，分析师看好iPhone销量

苹果公司（AAPL.US）最新公布的第四财季业绩和指引引发了分析师的热议，褒贬不一。虽然苹果在财报中展现出强劲的iPhone销量和毛利率增长，但其对未来几个季度的保守预期，尤其是对iPhone产量的预测，却引发了市场对于苹果未来增长前景的担忧。

摩根士丹利维持对苹果的“增持”评级，目标价为273美元。该行分析师Erik Woodring指出，苹果的第四财季业绩和对12月季度的指引，既为看涨者提供了积极信号，如毛利率提升和服务业务加速增长，也为看跌者提供了消极信号，如暗示12月季度将削减iPhone产量。

Woodring认为，苹果股价短期内可能会窄幅波动，但下行空间有限。他强调，消费者对苹果第一阶段推出的人工智能功能“苹果智能”的反应，将是12月季度业绩上涨的关键因素。

分析师们普遍认为，苹果对2025财年第一财季的展望好坏参半。营收略低于摩根士丹利/买方预期，但毛利率好于市场普遍预期。

值得注意的是，苹果预计第一季度iPhone产量将减少300万至400万部，这证实了分析师们此前的预测。尽管如此，分析师们仍然预计iPhone收入将在该季度保持稳定。

由于削减产能的消息已经被证实，分析师们认为，将在明年推出的iPhone 17系列的下行空间可能有限。他们希望iPhone 17能够尽早发布，以提振市场信心。

“财报结果确实喜忧参半——9月季度收入低于我们的预期，但高于共识的预测，”Woodring和他的团队在一份报告中表示。他们认为主要原因是iPhone的平均售价较低，以及服务的表现略逊一筹。

然而，分析师们指出，从季节性来看，这仍好于9月份的前两个季度，反映出iPhone 15在后期的强劲表现。

Seeking Alpha 分析师Uttam Dey对苹果的业绩持积极态度。Dey评论道：“苹果第四季度业绩稳健，超出预期，iPhone 销量同比增长6%，表明其智能手机需求持续增长。”

他指出，苹果的第四季度业绩与三星电子本周早些时候的第三季度业绩大不相同，后者显示这家韩国智能手机制造商正在失去其在AI智能手机领域的早期势头。

Dey补充说，苹果的业绩也是iPhone 16在智能手机市场可能受到欢迎的早期迹象，“这表明我们一直在等待的iPhone升级周期正在进行，应该有助于投资者消除噪音。”

美国银行证券重申了对苹果的“买入”评级，目标价为256美元，理由是iPhone的升级周期长达数年，毛利率有利，现金流强劲。

Wamsi Mohan领导的一个分析师团队表示，9月当季iPhone需求依然强劲，但服务业务收入略低于美银对当季的预期（同比增长12%）。

分析师指出，苹果第一季度的营收预期区间为较去年同期低至中位数（30亿美元至40亿美元），这一区间相当宽，原因包括苹果智能交错推出的影响，以及12月季度新产品和新功能发布的影响，比如新款Mac电脑和AirPods上的助听器功能。

46% 至 47% 的毛利率预期表明 iPhone 将继续保持强劲势头，并且具有一定的成本效益（因为除内存外的零部件价格较为优惠）。分析师认为收入指引“保守”，并认为第一财季的业绩有机会略微超过指引。

分析师们表示，由于服务组合的增加，第三季度的毛利率应该会继续保持强劲。

总而言之，尽管苹果对未来几个季度的业绩指引较为保守，但分析师们普遍看好iPhone的销量。他们认为，iPhone 15的强劲表现以及即将推出的iPhone 17系列，将继续推动苹果的增长。此外，苹果在人工智能领域的发展，以及服务业务的持续增长，也为苹果的未来发展提供了强劲的支撑。