近日，知名加密货币分析师0x LouisT发表了一篇题为《为什么我对BTCFi持怀疑态度？》的文章，针对当前比特币金融领域（BTCFi）的现状提出了自己的观点。他认为，尽管BTCFi的理论颇具吸引力，但比特币更像是一种通胀对冲工具，而非收益生成资产。
比特币的“数字黄金”情景
文章指出，投资者普遍认为比特币将成为对抗通胀的对冲工具，这与传统金融中的黄金相似。黄金因其稀缺性和历史地位，被视为通胀对冲工具。然而，黄金并不产生收入，其回报仅来自于价格升值。投资者购买黄金是为了保持购买力，而非获得收入。
BTCFi的收益增长预期
在BTCFi领域，许多投资者认为，即使只有5%的流通BTC进入收益生成协议，也可能使该领域扩大100倍。因此，他们押注于自上而下的增长：这个领域相对于其他领域的增长速度更快。
比特币与收益追求者之间的重叠
然而，[0x LouisT]认为，这种预期可能过于乐观。首先，如果比特币的主要作用是通胀对冲，那么一些估值可能已经偏高。其次，如果投资者将比特币视为对抗通胀的工具，那么可能需要重新审视BTCFi的理论。从哲学角度来看，BTC持有者和收益追求者之间的重叠很小。
反方观点
尽管[0x LouisT]对BTCFi理论持怀疑态度，但他也提到了一些反方观点。例如，上一个周期中wBTC的供应量以及Celsius、BlockFi和Voyager的BTC持有量可以反映BTC持有者和收益追求者之间的重叠情况。目前，wBTC占BTC供应量的约0.7%，而Celsius、BlockFi和Voyager共持有约50亿美元的BTC，占总供应量的约1.1%。这些指标并未显示出BTC收益需求的积极变化。
比特币的流通性与收益需求
最后，有人认为，由于比特币比黄金更容易存储和交易，可能会因为其更高的流通性而产生对收益生成机会的更高需求。然而，自2012年以来，比特币的活跃供应一直在下降。
结论
综上所述，[0x LouisT]认为，在当前估值下，他仍然对BTCFi理论持怀疑态度。因为在哲学和经济上，BTC持有者与收益追求者之间的重叠很小。这一观点引发了业界的关注和讨论，也为投资者提供了新的思考角度。
Views: 0