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近日，加密货币市场波动加剧，比特币（BTC）与以太坊（ETH）价格连续下跌，引发市场关注。SignalPlus波动率专栏（20240904）显示，BTC和ETH的隐含波动率在剧烈波动后，期限结构出现Bull Flattening现象。
比特币价格波动剧烈
近期，比特币市场情绪低迷。自昨晚美盘时段开始，比特币价格表现不佳，十点前后下跌了2.5%。今日亚盘时段，比特币延续跌势，一度发生挤兑，价格跌至55606美元，随后小幅回升至56000美元附近震荡。
隐含波动率与价格负相关
在日内剧烈波动过后，BTC和ETH的期限结构出现Bull Flattening现象。其中，ETH的远端有更明显的抬升，前端波动率水平在日内高达85% RV的支持下，展示出明显的倒挂形态。
ETH波动率处于历史高位
ETH前端的隐含波动率变化不仅高于BTC，而且从数值来看，当前ETH的IV处于历史高位（75分位数以上）。此外，从RV的波动率锥上暗含的对冲成本中，也反映出当前丰厚的VPR，这或许会吸引看跌波动率的策略，在短期内削弱term structure的上翘形态。
市场情绪波动加剧
由于价格的进一步下跌并打破近期低点，前端的Skew回吐了昨日的全部涨幅，回到低位。各期限尾部的Vol Premium也被定到更高的位置，其中BTC上与美国大选相关的8 Nov上扬最为显著，连带其后的两个到期日抬升。ETH年底（27 DEC）的convexity仍然保持着局部高点，升至3.53%。
交易策略多样化
从成交上看，BTC交易的方向性较为均衡。价格的下跌一方面提醒交易员为头寸设下极端情景的保护，如29 NOV-35000-P 500 BTC Long put；另一方面，也给坚持看涨的人提供了更便宜的看涨策略建仓机会，例如27 SEP 63000 vs 65000 Long Call Spread（200 BTC per leg）。
结语
SignalPlus波动率专栏提醒投资者，当前加密货币市场波动较大，投资者需谨慎操作。同时，关注SignalPlus的实时加密资讯，及时调整交易策略，以应对市场的变化。
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