关键时刻出手，四季度经济能否逆袭？

关键时刻出手：一揽子增量政策如何影响四季度经济？

引言：

今年下半年以来，中国经济面临着新的挑战，有效需求不足、企业信心不足等问题凸显。为应对这些挑战，国家果断出手加码宏观政策，短短20多天里，从中央政治局会议到5场涉及10部委的新闻发布会，一揽子增量政策浮出水面。这套针对性极强的“组合拳”能否有效稳定信心、提振内需，应对经济运行中的挑战？时间已进入占全年经济规模比重最高的四季度，关键时刻，政策效果几何？

深入研究：

一、两阶段政策接力稳增长

今年下半年以来的稳增长政策节奏可以分为两个阶段。第一个阶段，从7月中旬的党的二十届三中全会开始，提出“坚定不移完成全年经济目标”，并陆续推出了一系列政策，包括超长期特别国债、降息等。随着存量政策落地见效，到9月，经济景气度明显改善。第二个阶段，重心是9月26日政治局会议，形成了系统性的“一揽子增量政策”，明确了本轮稳增长的蓝图，更注重不同类型宏观政策的协调配合，作出了“加大财政货币政策逆周期调节力度”“促进房地产市场止跌回稳”“努力提振资本市场”等重要部署。

二、三类政策协同发力

9月以来的稳增长政策可以分为三类：

第一类：扩内需政策，主要包括超长期特别国债支持设备更新和以旧换新、调降存量房贷利率、提前下达中央预算内投资和“两重”建设项目清单、动用地方债结存限额、加大帮扶力度、加快地方政府专项债券发行使用、实施更加开放的过境免签政策等，将能有效拉动四季度以及明年经济增速。
第二类：防风险政策，除了防范化解经济金融风险外，还可以调动商业银行、地方政府和房企等相关主体的积极性。主要包括发行特别国债给银行注资、增加债务额度支持地方化解隐性债务、支持推动房地产市场止跌回稳等。
第三类：预期管理政策，旨在稳定社会信心和预期。主要包括货币政策的前瞻性指引、营造激励干事创业的浓厚氛围、规范行政执法行为、增强宏观政策取向一致性、对未来积极财政政策作出前瞻指引等。

三、提振内需迎三方面利好

在系统性的宏观政策配合下，经济景气度将在四季度继续企稳回升。一揽子增量政策将在三方面作用于国内需求：

基建投资提速： 通过政府投资撬动社会投资，从而达到提振社会总需求的效果。四季度基建投资既有存量提速，也有增量下达。
消费回暖： 调降存量房贷利率、学生群体和困难群众帮扶力度加大等政策将有效释放居民消费潜力。
房地产市场企稳：允许专项债用于土地储备、支持专项债+保障性安居工程补充资金来收购存量房、继续调整优化相关税收政策等措施将有助于房地产市场止跌回稳。

结论：

一揽子增量政策的推出，表明国家对于稳增长、保就业、防风险的决心。这些政策将有效提振市场信心，促进内需释放，推动经济在四季度继续企稳回升。然而，不同类型政策落地生效的时间节奏不一样，对此应保持耐心。总体而言，未来几个月将是能够看到经济环比增速继续逐步回升的时点，消费、投资、房地产等需求较二、三季度都会有所改善。

参考文献：